Você já comprou um investimento de renda fixa e, algum tempo depois, abriu sua corretora e descobriu que ele estava valendo menos do que você pagou?
Isso pode parecer estranho. Afinal, se o investimento é de renda fixa, por que o preço está mudando?
A resposta está em um conceito chamado marcação a mercado.
Ele pode assustar no começo, mas a lógica é mais simples do que parece. E, em determinadas situações, uma mudança nas taxas de juros pode fazer um título comprado anteriormente se valorizar bastante antes do vencimento.
O que é marcação a mercado?
Marcação a mercado é a atualização do preço de um investimento de acordo com as condições atuais do mercado.
Isso significa que um título comprado hoje pode apresentar um preço diferente amanhã, mesmo que suas condições originais não tenham mudado.
No Tesouro Direto, por exemplo, os preços dos títulos são atualizados conforme as condições do mercado e as expectativas para as taxas de juros.
É por isso que alguns títulos de renda fixa podem aparecer com rentabilidade positiva ou negativa antes do vencimento.
Renda fixa pode perder valor?
Pode, pelo menos temporariamente.
Isso acontece principalmente com títulos prefixados e títulos ligados à inflação, como o Tesouro IPCA+.
Imagine que você comprou um título pagando uma determinada taxa de juros.
Depois de algum tempo, o mercado passa a exigir uma taxa maior para títulos semelhantes.
O seu título antigo, que paga uma taxa menor, torna-se menos interessante. Para que ele seja negociado no mercado, seu preço precisa cair.
A relação funciona nos dois sentidos:
Taxas de juros sobem → preço do título tende a cair.
Taxas de juros caem → preço do título tende a subir.
Essa é a principal regra para entender a marcação a mercado.
Um exemplo simples
Imagine que você comprou um título prefixado que oferece uma determinada taxa.
Alguns meses depois, as taxas de mercado caem.
Agora, novos investidores encontram títulos semelhantes oferecendo taxas menores.
O seu título antigo, que possui uma taxa maior, pode se tornar mais valioso no mercado.
Consequentemente, seu preço pode subir.
Se você vender nesse momento, poderá obter um ganho maior do que teria simplesmente mantendo o título até o vencimento.
Mas existe o outro lado.
Se as taxas subirem, o preço do seu título pode cair e uma venda antecipada pode resultar em perda.
Então dá para ganhar dinheiro com a marcação a mercado?
Sim, mas não existe garantia.
O ganho acontece quando o preço do título aumenta e o investidor decide vendê-lo antes do vencimento.
Isso costuma ser mais relevante em títulos prefixados e indexados à inflação, principalmente quando ainda existe bastante tempo até o vencimento.
Quanto maior o prazo restante, maior tende a ser a sensibilidade do preço às mudanças nas taxas de juros.
Por isso, alguns investidores acompanham o mercado tentando identificar momentos em que as taxas podem cair.
Mas isso envolve risco e não deve ser confundido com uma estratégia de lucro garantido.
E se eu não vender?
Aqui está uma das partes mais importantes.
Se você comprar determinados títulos do Tesouro Direto e mantiver o investimento até o vencimento, as oscilações de preço durante o caminho não mudam a rentabilidade contratada, conforme as regras do título.
A marcação a mercado se torna especialmente importante quando você decide vender antes do vencimento.
Nesse caso, o Tesouro Nacional recompra o título considerando seu preço de mercado naquele momento.
Por isso, ver um investimento temporariamente negativo na carteira não significa necessariamente que você perdeu dinheiro de forma definitiva.
Quais títulos sofrem mais com a marcação a mercado?
Nem todos os investimentos de renda fixa apresentam o mesmo nível de oscilação.
De maneira geral, títulos prefixados e títulos atrelados à inflação são mais sensíveis às mudanças nas taxas de juros.
O Tesouro Selic, por sua característica pós-fixada, tende a apresentar oscilações muito menores relacionadas à marcação a mercado.
Existe ainda uma novidade importante no Tesouro Direto: o Tesouro Reserva, lançado em 2026, é indexado à Selic e foi desenvolvido sem marcação a mercado, segundo informações divulgadas pela B3.
Quanto maior o prazo, maior o impacto?
Normalmente, sim.
Um título que vence daqui a poucos meses tende a sofrer menos com uma mudança nas taxas do que um título que ainda possui muitos anos pela frente.
Isso acontece porque uma mudança na taxa de juros afeta os fluxos de pagamentos futuros do título.
Por isso, títulos de longo prazo podem apresentar oscilações maiores.
É justamente essa característica que pode criar oportunidades de valorização, mas também aumentar o risco de uma venda antecipada.
Quando a marcação a mercado pode ser interessante?
Imagine que você comprou um Tesouro IPCA+ ou Prefixado quando as taxas estavam relativamente altas.
Algum tempo depois, o mercado passa a trabalhar com taxas menores.
O preço do seu título pode subir.
Se a valorização for suficiente, você poderá considerar uma venda antecipada.
Mas essa decisão precisa levar em conta impostos, taxas, prazo restante, preço atual e, principalmente, o que fazer com o dinheiro depois da venda.
Vender simplesmente porque o título subiu não significa automaticamente que você tomou uma boa decisão financeira.
Marcação a mercado é igual a prejuízo?
Não.
Uma queda no preço de mercado não significa necessariamente que o investidor terá prejuízo no vencimento.
Se o título for mantido até o vencimento, a situação é diferente daquela de uma venda antecipada.
Por isso, é importante não tomar decisões precipitadas apenas porque o aplicativo da corretora mostra uma variação negativa.
Antes de vender, é necessário entender por que o preço caiu e qual era o objetivo original daquele investimento.
O principal cuidado
O maior erro é pensar que a marcação a mercado permite prever facilmente o mercado e ganhar dinheiro.
Na prática, ninguém consegue saber com certeza qual será o comportamento futuro dos juros.
As taxas podem cair e fazer o título subir, mas também podem subir ainda mais e provocar novas quedas.
Por isso, títulos de longo prazo devem ser escolhidos principalmente quando fazem sentido para o objetivo do investidor e para o prazo que ele consegue manter o dinheiro aplicado.
Conclusão
A marcação a mercado parece complicada, mas sua lógica básica é simples:
Quando as taxas de juros sobem, o preço de determinados títulos tende a cair.
Quando as taxas de juros caem, o preço tende a subir.
Essa movimentação pode gerar oportunidades para quem vende um título valorizado antes do vencimento.
Por outro lado, também pode causar perdas para quem precisa vender em um momento desfavorável.
Por isso, a marcação a mercado não deve ser encarada como uma maneira garantida de ganhar dinheiro.
O mais importante é entender como ela funciona e escolher investimentos compatíveis com seus objetivos e prazos.
Perguntas frequentes
O que significa marcação a mercado?
É a atualização do preço de um investimento de acordo com as condições atuais do mercado.
Quando a marcação a mercado gera lucro?
Em geral, quando um título se valoriza e o investidor consegue vendê-lo por um preço superior ao que pagou, considerando também custos e impostos.
Quando as taxas de juros sobem, o que acontece com o preço do título?
Em títulos prefixados e indexados à inflação, normalmente o preço cai.
Preciso vender o título quando ele estiver negativo?
Não. Se o investimento foi planejado para ser mantido até o vencimento, uma oscilação negativa durante o período não significa necessariamente uma perda definitiva.
Quais títulos sofrem mais com a marcação a mercado?
Principalmente títulos prefixados e títulos indexados à inflação, especialmente aqueles com vencimentos mais longos.
Tesouro Selic sofre marcação a mercado?
O Tesouro Selic tende a apresentar oscilações muito menores relacionadas à marcação a mercado do que títulos prefixados e IPCA+. O Tesouro Reserva, lançado em 2026, foi apresentado pelo Tesouro Direto e pela B3 como um título sem marcação a mercado.